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网上赌球:茅台能否超越百威英博

时间:2017/10/18 17:53:20  作者:  来源:  查看:12  评论:0
内容摘要:10月16日,贵州茅台(600519)再创历史新高,盘中触及高点566.66,总市值超过7000亿人民币。如果从2015年10月16日的200.74元/股开始计算,贵州茅台这只大牛股已经保持了两年的上涨态势,涨幅达到181%,而同一时期的上证指数却由3391点下跌至今天的3372...
10月16日,贵州茅台(600519)再创历史新高,盘中触及高点566.66,总市值超过7000亿人民币。如果从2015年10月16日的200.74元/股开始计算,贵州茅台这只大牛股已经保持了两年的上涨态势,涨幅达到181%,而同一时期的上证指数却由3391点下跌至今天的3372点,基本持平。
在如此强势的增长之下,不免令投资者开始畅想茅台能否超越百威英博(BUD)。
公开资料显示,百威英博,全称为安海斯·布希·英博,脱胎于三家大型酿酒厂的合并,他们是比利时的英博集团Interbrew,美国的安海斯·布希公司Anheuser-Bucsh(即百威品牌拥有者),巴西的AmBev。百威英博总部位于比利时鲁汶,系全球首屈一指的啤酒制造、销售企业。旗下有超过500个啤酒品牌,包括百威、科罗纳、贝壳、哈尔滨等,销往全球150多个国家和地区。
如果深入研究茅台与百威英博两家公司,可以看到很多有趣的现象。在市值上,茅台10月16日最高市值曾达到7000亿人民币,约1058亿美元,已经超越了另一酒业巨头帝亚吉欧(DEO),但营收却仅为它的40%。百威英博市值则为2122.65亿美元,是茅台的一倍。在营业收入上,茅台半年报营收为241.90亿元人民币,约36.57亿美元,百威英博为177.04亿美元。虽然茅台的营收仅为百威英博的20.65%,但其接近90%的毛利率却是百威英博难以望其项背的。
在产品上,严格来说茅台只生产两种酒,茅台酒与系列酒。茅台酒包含了飞天茅台、五星茅台等烈酒,主要的营业收入也来自这些烈酒。另外的系列酒则包括了葡萄酒与其他果酒,但这部分只占到其营收的10.54%。百威英博则拥有众多的啤酒品牌,相对于茅台较为单一的产品,百威英博则有着更广阔的消费人群。
因为三公消费的影响,茅台股价一度下挫,但很快茅台就走出了三公消费的阴影,这部分的消费由过去的30%降至1%,在众多白酒厂家中率先突围。但茅台的主力消费人群并没有太大的改变,茅台集团总经理李保芳认为,茅台酒的主要消费群体为全国1.09亿中产阶层,今后,茅台酱香系列酒的主要消费群体也将定位在小康人群。
而百威英博主要产品为啤酒,消费人群上至老年人,下至年轻人,并且不乏女性消费者。啤酒的售价比较低,每个人都能消费得起,而茅台酒售价较高,一瓶500毫升的43度迎宾酒售价为99元人民币,53度的飞天酒更是达到1299元。因此,在销量上茅台不仅赶不上百威英博,也超不过帝亚吉欧,却凭借超高的毛利率笑傲酒行业。
白酒的制作过程比较长,一瓶茅台酒的制作周期至少要5年时间,因此常常出现供不应求的场面,甚至催生了不少“炒酒族”。较长的制作周期也令茅台很难随着市场的变化而灵活调整生产数量。如果无法很好地解决茅台酒的供给问题,茅台的营收也会受到制约,毕竟啤酒的生产周期只有一个星期左右。
在销售渠道上,茅台有三种模式,第一种为传统的经销商模式,即茅台酒厂——经销商——零售商——消费者。在市场供不应求的情况下,经销商很容易囤积居奇,擅自涨价。2017年,茅台已经两次对违反规定的经销商做出处罚,有的还直接终止了合作。为了拓宽销售渠道,茅台开设了网上商城与直营店。另外,茅台有2770个经销商,其中2681个为国内经销商,这直接导致了茅台对国内市场的过度依赖,国内营收占比为96.52%。虽然近几年茅台在积极向外扩张,也谋求进入国外的酒吧,但是效果至今没有太明显。3.48%的海外营收占比与茅台的目标10%相去甚远。
百威英博则不同,啤酒作为一种快消类商品,制作工艺早已标准化,在全球设有多个生产厂家,其产品在150个国家和地区销售,没有任何地区销售收入占到总收入的40%以上,没有对某个市场产生过度依赖,其中中国区就有哈尔滨啤酒、雪津啤酒等品牌。
虽然在对比之后,茅台与百威英博还有一定的差距,但是随着中国经济的继续向前发展,中产阶层不断壮大,消费升级的进程也会加快,意味着茅台酒的消费群体在增多,在巨大消费潜力释放之后,茅台未来会发展成一家什么样的企业,只能让市场给我们答案。


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